长江战略:器重低估值板块的阶段性机遇 存眷银

基金 · 2019-12-03
11月断定性增量资金过峰后,12月行情或偏弱。构造上,建议器重后市低估值板块的阶段性机遇,重点存眷银行、地产、家电等行业。

焦点不雅点

1。 近期PMI及部门中不雅数据改良,叠加9月以来的稳增加政策加码,晋升市场对经济阶段性企稳的预期。

2。 现阶段,从风险收益比来看,需增持机构低配的低估值板块。此中,首选银行、地产、家电及汽车。

3。 构造上,器重两条线索:低估值+通胀链。标的目的资产还是中期主线。

低估值的年底上风

11月PMI时隔7个月重回荣枯线之上,叠加近期周期板块的构造性躁动,大师对后续经济苏醒以及周期板块的存眷度明显升温。我们以为在以后时点,与其纠结经济苏醒,不如结构低估值作风,以取得绝对稳健的报答:

1) 从PMI及部门中不雅数据上看,经济有短期阶段性企稳迹象,或为逆周期政策发力、地产韧性以及限产等身分协力的成果。

2) 9月以来稳增加政策加码,但中期表里需下行仍证据缺乏,对纯周期板块的增配仍需谨严。

3) 从风险收益比来看,恰当裸露低估值因子为较优选择。低估值作风重要受害于:1)经济短期企稳带来的构造优势险偏好抬升;2)年底低估值板块稳固的估值切换机遇,以及对冲年底抱连合构性分化的风险。

年夜势不雅点:11月断定性增量资金过峰后,12月行情或偏弱。构造上,建议器重后市低估值板块的阶段性机遇,重点存眷银行、地产、家电等行业。

行业设置装备摆设:建议增配低估值板块,保持“标的目的资产”中线设置装备摆设

短期器重低估值作风、通胀链:1)四时度低估值作风无望迎来阶段性机遇,首选龙头地产、银行及家电。2)“标的目的资产”还是中期设置装备摆设主线。

主题设置装备摆设:存眷国资国企改造

近日,国资委对央企股权鼓励政策作了响应调剂。我们以为这有利于上市央企加年夜股权鼓励力度,激起企业活气。建议积极存眷有股权鼓励志愿及计划的上市国企。

风险提醒:

1。 经济增速超预期下滑;

2。 市场作风超预期调剂。

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